通过斥资31.5亿港元(约合4亿美元)的增持行动，联想集团CEO杨元庆成为联想集团最大的个人股东，再一次巩固了他在联想的个人地位。31.5亿港元不是一个小数目，杨元庆这笔“个人投资”来自何处？对于这个媒体很感兴趣的问题，联想方面昨天推翻了此前给出的“下周对外披露”说法，表示不会再对此事进行公告、置评。这让杨元庆增持联想的资金来源成为一个未解之谜。

　　-聚焦

　　资金来源秘而不宣

　　杨元庆增持联想股份的消息上周五公布后，增持资金来源便成为一个备受业界和媒体关注的问题。当天，联想发言人曾就此表态称：“增持是杨元庆的个人投资行为，联想对此不予置评，交易价格及资金来源等信息将于下周对外披露”。

　　不过，就在昨天下午，记者就此问题询问联想方面时，联想集团相关负责人却对上述说法予以否认，表示不会再对杨元庆增持一事进行评价，并肯定地告诉记者：“这是个人财务行为，上市公司不会就此事再发公告”。

　　虽然杨元庆贵为联想集团CEO，但31.5亿港元对他来说也不是一个小数目。“此次增持交易中，最受关注的就是股份数量和交易金额庞大。仅凭杨元庆的个人收入是无法支付这笔资金的”，中国移动互联网产业联盟秘书长李易昨天在接受记者采访时表示。

　　公开资料显示，杨元庆个人收入主要集中于个人年薪以及股票投资收益。联想集团财报中披露的薪酬信息显示，2010财年，杨元庆的薪酬包括薪金收入85万美元、酌情奖金24.6万美元、长期激励奖励604.5万美元、退休金及退休金计划的雇主供款8.5万美元、其他福利9.1万美元，合计731.7万美元。而杨元庆2009年各项收入为722.9万美元，两年的薪酬收入也才折合约1亿港元，仅相当于此次增持资金的零头。

　　另据公开资料显示，杨元庆在去年3月9日、10日、11日连续减持571.8万股联想集团股票，套现3082万港元。当年12月8日，杨元庆再次场内减持60万股联想股票，套现336.18万港元。此外，在2009/2010财年，杨元庆曾因联想集团长期激励计划获得约3300万股联想股份，该部分股份如果以现金全额支付，价值亦约1亿港元左右。虽然杨元庆在联想集团担任高层多年，但以2010年一年来衡量，其年收益总和约2亿港元左右，除非连续15年都能保证有上述收益，否则其个人财力是很难与31.5亿港元的增持资金画上等号的。

　　正因如此，有业内人士认为，杨元庆此次增持的资金来源有两种可能：一是他对个人股份的质押贷款，二是此次增持可能包括了以杨元庆的名义为管理团队所作的代持。

　　-细节

　　增持折价约5%

　　在上周五联想集团公布了杨元庆增持的初步消息后，一些交易细节于次日被正式披露：杨元庆以每股3.95港元从联想控股购得约7.97亿股股权，交易总额为31.5亿港元。与上周五联想4.17港元的收盘价相比，杨元庆在此项交易中的收购价折让约5%。

　　在此次交易之前，联想集团的股权结构是：公众持股56.93%、联想控股持股42.35%、董事持股0.72%。杨元庆增持后，最新持股状况变为：联想控股持股降为34.82%，杨元庆持股8.7%，剩余为公众持股，杨元庆变身为联想集团第二大股东，也是最大个人股东。对于联想内部的这次股票转让行为，联想控股新闻发言人桂琳解释为“对管理层实施激励”，但其并未对联想控股是否计划出售更多股份作出回应。

　　昨天上午，在杨元庆增持联想股份消息的提振下，联想集团以4.29港元高开，一度冲高至4.32港元，午后出现震荡盘整，最终报收4.2港元，涨幅为2.64%，成交7574.54万港元。

　　-评说

　　肯定+激励

　　资深IT分析师曲晓东昨天在接受记者采访时表示，杨元庆增持一事相当于MBO(管理者收购)，不仅是联想对其工作成绩的肯定，也是一种激励。联想集团5月底发布的2010-2011财年年报显示，2010-2011财年，联想集团综合销售额较上一财年增长了30%，达到216亿美元，联想集团在全球个人电脑市场的占有率更是创下10.2%的双位数历史新高。继收购日本NEC、德国Medion之后，联想集团将在今年有长足突破。“管理层对联想股票的增持，表明看好公司业绩”，曲晓东表示，联想经过过去几年的发展，成功扭亏为盈，未来将向做大做强的目标进一步挺进。

　　众所周知，联想控股采用母子公司结构，下属联想集团、神州数码、联想投资、融科智地、弘毅投资等5家子公司，已成为横跨电脑、IT服务、投资、房地产等多个领域的多元化集团。柳传志曾公开表示，联想控股已经选定了财务顾问公司，联想最高管理层大概一个月就要把上市事宜梳理一次。随着柳传志逐步将联想控股旗下的各项业务向各业务带头人交权，联想控股的上市计划也已水到渠成。