记者观察

　　闻到白酒香 各路资本都来喝一杯

　　各路资本进入白酒业

　　联想控股1.3亿“豪饮”武陵酒

　　汉龙实业控股丰谷酒业

　　巨人投资联手五粮液推黄金酒

　　联想投资白酒业终于迈出了实质性的第一步。泸州老窖6月11日发布的一则公告显示，联想控股斥资1.3亿元认购湖南武陵酒有限公司的7843万股定向发行股份，已获武陵酒控股股东泸州老窖董事会会议审议通过。待武陵酒公司股东会审议通过后，联想控股将成为武陵酒的第一大股东。

　　随着近年来白酒行情一路高涨，外界资本纷纷瞄准白酒市场蜂拥而至。问题是，他们是否真能玩转白酒业？

　　●一旦武陵酒公司增资扩股完成，联想控股将以持股39%成为第一大股东

　　●联想入股武陵酒可以输入先进的体制与管理，同时构建联想控股核心资产，以便2014年整体上市

　　●外界资本进入白酒行业是否成功，并无太多规律可言，更多的要取决于营销团队，关键看什么人在做

　　·事件·

　　联想入股武陵酒

　　在6月11日发布的公告中，泸州老窖称，为集中精力做强做大公司主导品牌，向联想控股定向发行股份7843万股，向自然人黄星耀定向发行股份2815万股。本次武陵酒公司增资扩股，尚需经武陵酒公司股东会审议通过。

　　截至2011年5月31日，武陵酒公司的净资产为8559.11万元，评估值约为12076.40万元。而此次联想控股的认购价，将在评估值的基础上再溢价30%，约相当于1.66元/股。这样，联想为获得7843万股将斥资约1.3亿元。一旦武陵酒公司增资扩股完成，联想控股将以持股39%成为第一大股东。

　　联想控股董事会主席柳传志对包括白酒业在内的现代农业板块早就有意染指。5月，联想控股副总裁周诚曾到平昌参观考察白酒企业江口醇公司。

　　联想控股公关外联部高级经理桂林表示，入股武陵酒需经股东大会通过才能正式生效。“联想入股武陵酒可以输入先进的体制与管理，投资白酒业是为构建联想控股核心资产，以便2014年整体上市。”

　　·纵深·

　　各路资本进入白酒业

　　海通证券股份有限公司食品饮料行业高级分析师赵勇告诉华西都市报记者，“不仅仅是联想，目前很多外界资本都在陆续进入白酒行业。”

　　2001年5月，汉龙实业经过资本运作，通过其控股上市公司四川金路集团将绵阳丰谷酒业收归旗下，王旭光出任丰谷酒业董事长、总经理。

　　曾从事IT业和金融业的王旭光，使丰谷酒业在白酒市场上表现出强劲的发展势头。丰谷酒业2009年销售额超过12亿，已然成为四川白酒二线品牌的典型代表。

　　涵盖矿业、化工、房地产等多个产业的新华联集团与五粮液合作以贴牌方式生产的“金六福”也曾创造了白酒市场的奇迹，2003年即达到销售近6万吨，销售收入20亿元。

　　就连营销天才史玉柱，也瞄准了白酒行业的无限商机。2008年10月28日，史玉柱旗下的巨人投资与五粮液保健酒公司推出黄金酒，由巨人投资担任黄金酒的全球总经销。从披露的数据看，截至2009年3月31日为止的会计年度里，推出仅一年的新产品黄金酒的毛利率达到了48.1%。

　　·原因·

　　盈利能力高机遇多

　　白酒行业是一个充满机会的行业。国泰君安证券首席经济学家李迅雷在研究报告中指出，经济增长以及居民收入的提升对白酒消费存在明显相关性。

　　另外，白酒价格的上升比销量的上升更快。2003年我国白酒行业规模以上企业吨酒价格为1.6万元，而2008年吨酒价格已上升到2.83万元。

　　这说明我们消费升级在过去几年中非常明显，中高端白酒价格的上涨幅度远大于CPI。“一言以蔽之，白酒行业盈利能力高，市场占有率很高。”赵勇总结说。

　　另一方面，白酒行业自身也需要外界资本重新洗牌。我国白酒企业大多是国有背景，其体制本身也成为制约其发展阻力。四川平昌国资委控股企业江口醇，由于体制原因，其酒类销售一直徘徊在3亿元左右。今年4月，江口醇集团发布公告拟引进战略投资者，谋划整体或部分收购江口醇，谋划在两年内达到上市企业要求。

　　射洪县人民政府持有沱牌集团100%股权，集团对上市公司持股比例为31.85%，国有资本一股独大。因此，沱牌曲酒急需通过改制突破发展瓶颈，以实现飞跃。

　　记者观察

　　外行酿酒胜算几何？

　　联想一直以IT著称于世，进军白酒业是否水土不服？对此桂林表示，从事IT业的联想集团只是联想控股的子公司，联想控股旗下还有房地产、健康医疗、租车、第三方支付等各类行业公司，对于多元化扩展联想并不陌生。

　　“联想对进入其他产业有自己成熟的方法论，同时也会引入业内专家的力量。”联想在投资上获利颇丰，柳传志曾在6月2日成都联想之星大讲堂对记者提到，联想投资投了100多家公司，成功率在90%以上。

　　但隔行如隔山，业外资本投资白酒失败的案例也比比皆是。除了以上提到的“新华联”之于“金六福”、“四川金路集团”之于“丰谷”获得较大成功外，这些年来业外资本对白酒业的整合更多是失败教训。

　　2005年，力帆老板尹明善宣布正式退出白酒；曾经誓言要做中国白酒业“领航者”的万基集团、湖南成功集团等，无一例外地退出白酒业。

　　赵勇说，目前来看，泸州老窖对武陵酒的发展仅仅停留在管理团队和技术的支持，资金支持力度不大。这是因为泸州老窖自身主业就需要消耗大量资本。而联想入股武陵酒后，武陵酒的股权结构比较分散，包括自然人黄星耀在内，四方会起到一个均衡的作用，有助于公司完善治理。

　　“现在判断联想入股武陵酒是否成功，为时尚早。这要看联想的经营思路和管理团队建设等方方面面。外界资本进入白酒行业是否成功，并无太多规律可言，更多的要取决于营销团队，关键看什么人在做。首先是产品过关，其次是经营思路是否符合当时的市场竞争环境。”华西都市报记者舒张惠罗提